摘要

水务行业的三条投资主线】

1具有竞争力的股息率：重庆水务投资价值凸显，静态股息率已超过5%预期股息率接近6%

2运营类资产规模扩张：一方面，随着过去五年城镇化率提升，各地水务产能进入新的脉冲式成长周期。另一方面，化解地方政府债务风险背景下，国资水务平台凭借资金贮藏与优良的信誉，有望被赋予更多基建任务，化解财政压力，水务产能注入预期强化。A股水务公司贮藏产能/已有产能的扩张弹性普遍在15%以上。中原环保以141%领跑行业。

3水价上调提升利润：水处置可变利息中占比60%企业申请调价是ROA 提升弹性最大的方式，尤以区域水务龙头为甚。

水务行业市场格局梳理】

截至2017年底，国城镇与县城的供水产能合计3.69亿吨/日，污水处置能力2.03亿吨/日，水务产能合计5.72万吨/日。上海纯水设备目前我国水务行业表示出明显的地域割裂属性，CR5=22%CR20=43%行业龙头主要包括：国资全国性水务投资平台、国资区域型公用事业平台、外资跨国水务龙头和民营企业四类。

水务行业三十年发展回顾】

①1992年之前，计划经济时代。

②1992-2002外资水务引领行业发展：打开了水务行业市场化的局面，但固定收益方式的收益率过高且未能体现“风险共担”原则。

③2002-2014外资撤离，民营力量高歌猛进：建设部颁发《关于加快市政公用行业市场化进程的意见》标志着中国水务行业民营力量的崛起。外资企业思路转换，短暂的高溢价”并购一二线乡村水务资产战略并不成功。

④2015-2018水环境综合治理需求以PPP模式迅速释放。

商业模式变化：工程分包/设备销售→EPCBOTPPP

外资引领水务行业时期，随同工程施工、管道推销、设备、药剂等环节逐步实现国产化，民营企业完成了对水务项目全生命周期的技术与经验积累，进一步衔接EPC工程总包，最终以BOT模式独立投资运营水务项目。水务行业语境下，BOT较之PPP最大的区别是前者承担项目建设/投资的目的获得特许经营权，项目盈利的71%~88%来自于服务增值，缩短投资回收期。

本文由上海皙全水处理设备网提供任何人和单位不得转载盗用”。 上海水处理设备， 纯水设备 ， 上海纯水设备，纯水设备保养